俄国第二大钢铁企业耶弗拉兹集团(evraz)通过持有在新加坡上市的民企德龙控股51%的股权而间接拥有中国数家钢铁企业，这一外资曲线进入中国钢铁业的现象引起了一些业内人士的关注。也许在未来几年内，中国钢铁业的重组整合就不再是“自家人”的事，而将深深打上国际资本的烙印。此项交易尚有待中国商务部和国家工商行政管理总局的审批，但德龙控股相关人士认为，通过审批没有太大问题。

    双赢的交易？

    资料显示德龙控股总部位于北京，主要从事矿产资源开发、钢铁生产、钢铁贸易及钢铁领域投资。公司于2005年在新加坡证券交易所上市，是中国第一家在海外上市的民营钢铁企业。旗下拥有多家企业，其中的河北德龙钢铁有限公司是其主要成员企业。

    德龙钢铁年产能为230万吨，虽说在中国的钢铁企业排不上前10名，但值得一提的是德龙钢铁是国内中宽带钢的领军企业和国内成本最低的钢厂，企业效益这些年相当不错。为什么愿意出让51%的股权给耶弗拉兹集团呢？ 德龙控股相关人士表示，这对双方是一个双赢，出让股权解决了发展资金的问题，公司有这笔资金后将会有更多动作。另外通过与耶弗拉兹集团的合作能稳定地获得铁矿石资源丰富的俄国长期协议矿。

    全国工商联冶金业商会常务副秘书长耿炳玺表示，最近5年铁矿石价格连年上涨，今年又大涨65%。与国企相比，民营钢企进口现货矿较多，铁矿石成本压力更大。加之国家为抑制钢铁产能过剩，淘汰落后，实行限制出口政策，虽然目前民营钢企效益还不错，但生存空间在不断压缩。在这种情况下，德龙控股选择与耶弗拉兹集团合作，能获得资金和资源方面的支持。 虽然控股权将发生变动，但是德龙控股透露，公司管理层在近3年内不会发生变动。

    这笔交易的另一方耶弗拉兹集团是俄罗斯第二大钢铁企业，世界排名第12位，并且还大举涉足矿石开采和煤炭领域，触角伸入意大利、美国和南非的钢铁行业。据专家估算，其资产总值在2006年就已经达到73亿美元以上。 值得关注的是，俄罗斯首富阿布拉莫维奇于2006年收购了该公司41.3%的股份，成为公司的最大股东。 耿炳玺说，中国是世界最大的钢铁生产和消费国。近5年钢铁生产每年都增加6000万吨，比俄罗斯市场大数十倍，钢铁企业盈利状况很不错。进入中国市场可以帮助耶弗拉兹集团向世界钢铁大腕再迈近一步。

    外资钢企战略悄然转变

    无独有偶，就在2008年春节期间，全球第一大钢铁企业安赛乐·米塔尔集团宣布，已经完成了对在香港上市的中国钢铁企业东方集团的综合收购，下一步将收购东方集团控股股东的股权。

    这两宗收购的共同特点是外资通过获得在a股以外上市的中国民营钢企的控股权曲线进入中国，这也标志着外资收购战略的转变。

    以安赛乐·米塔尔集团为例，它进入中国后首选的并购对象是国有企业。但是继2005年7月其收购国企华菱集团下属的上市公司华菱管线37.17%股份后，收购包头钢铁、八一钢铁和莱钢的计划都接连受挫。

    一位业内专家表示，国家钢铁产业政策规定原则规定外资不得控股国有钢铁企业，要进入国有企业难度比较大。而对于从香港或者新加坡等股票市场收购中国民营钢企股权则没有限制。再者这些企业规模也都比较小，操作起来比较容易。这次耶弗拉兹集团收购德龙控股51%的股权在审批上应该问题不大。而民营企业也想做大做强，无论是安赛乐·米塔尔集团收购东方集团，还是耶弗拉兹集团收购德龙控股，都可看出双方有很强的合作意愿。

    耿炳玺说：“虽然现在国家鼓励钢铁企业兼并重组，但是民企同国企体制不同，它们一般不愿意跟国企合作，所以现在二者之间联合的案例目前来看很少。民企更青睐外资，认为它们在技术管理和效率上更有优势。”

    国企之间的重组也是进展缓慢

    挂牌3年组建山东钢铁集团的济钢和莱钢一直是貌合神离，但莱钢与安赛乐·米塔尔联姻失败又给双方带来转机。最近在政府的主导下，两家企业终于更换领导，为实质重组奠定了基础。 然而，双方如果是在引入外资失败之后政府硬给捏在一块的，那么这样的重组又如何能抵御外资的并购呢？

    产业安全之忧

    虽然耶弗拉兹集团与德龙控股的股权转让是你情我愿。但是不少钢铁业内人士却对外资曲线进入中国钢铁企业这一现象表示了忧虑。宝钢董事长徐乐江不久前在接受记者采访时表示，越来越多的外资控股中国优质民营钢铁企业的行为值得警惕，很可能将对中国钢铁业造成威胁。虽然民营钢铁企业卖的是壳，但拥有资金和技术优势的外资钢铁企业得到的却可能是中国的钢铁市场。

    “如果国内的钢材市场发生重大变化，比如价格急剧下跌，很多民营企业很可能因为成本问题而倒下，届时外资钢铁企业更容易进入这些企业。”徐乐江说。 耶弗拉兹集团控股德龙也仅仅是一个开始，它会以此为跳板，进一步整合其他民营钢铁企业。在未来几年，还应该会有很多外资钢铁巨头以这种方式曲线进入中国市场。

    一些业内人士认为，钢铁行业虽然不直接威胁国家的经济安全，但它是一个重要的基础产业。如果被外资控制，那么中国钢铁的价格必然大幅上涨，从而引起重工业链条的系列反应，威胁到国民经济。而且产品出口会把资源带走，这些都是考量因素。 “从目前来看，外资控股的多是一些规模较小的民营钢铁企业，对中国钢铁业不会造成实质影响。至于以后的政策走向尚需观察。”耿炳玺说。